如果新任美联储主席凯文·沃什仍然渴望就货币政策展开一场“良好的家庭斗争”，那么如果他坚持降息立场，他很可能会得到一场胜利。 那些多年来一直关注沃什的人，从他之前担任美联储理事到此后高调公开表达对美联储政策的分歧，都期望他能提出强有力的论据。 然而，这些论点现在面临着更加严厉的听众。 如果新任美联储主席凯文·沃什仍然渴望就货币政策展开一场“良好的家庭斗争”，那么如果他坚持降息立场，他很可能会得到一场胜利。 随着通胀飙升和国债收益率飙升，沃什可能会面对没有心情放松政策的联邦公开市场委员会。事实上，几位官员最近都强调美联储有必要为未来的加息保留选择余地。 如果说即将离任的行长史蒂芬·米兰(Stephen Miran)看起来像是一头呼喊着降息的独狼，那么看到一位美联储主席试图反抗其他政策制定者并推动降息的可能性就更大了。 那些多年来一直关注沃什的人，从他之前担任美联储理事到此后高调公开表达对美联储政策的分歧，都期望他能够提出强有力的降息论据。问题是，他至少在短期内可能会失败，这种情况给新任央行行长带来了一些有趣的沟通问题。 “我看到了他的行动。他的决定确实基于他对经济的看法，甚至他关于为什么支持降息的论点也是基于他对经济结构性变化的解读，”克利夫兰联储前行长洛雷塔·梅斯特(Loretta Mester)表示。在沃什担任董事会成员之前，她曾在费城联储任职。 “我只是认为他现在无法以可信的方式提出这些论点，因为我们面临通货膨胀问题。” 事实上，通胀飙升将是沃什面临的首要政策挑战。 从官方角度看，沃什在很大程度上呼应了特朗普政府对当前价格上涨的立场——主要是，价格上涨是暂时的，一旦伊朗战事停止，生产率提高等各种通货紧缩力量接手，价格上涨就会消退。 然而，随着通胀水平达到多年来的高点，这些论点现在面临着更严厉的听众。 沃什在参议院确认听证会上发表了“家庭斗争”言论，这一言论以及他对美联储发表的其他尖刻言论，央行观察人士私下表示，这些言论可能会再次困扰他。 在四月下旬的最近一次会议上，美联储利率制定机构联邦公开市场委员会的三名成员投票反对该政策声明。 此次投票的焦点是信函中的一句话，投资者认为下一步行动将是降息：“在考虑对联邦基金利率目标范围进行额外调整的程度和时间时，委员会将仔细评估即将发布的数据、不断变化的前景以及风险平衡。” 然而，正是这种分歧可能让沃什迅速给美联储留下印记。通过说服联邦公开市场委员会 (FOMC) 的其他 11 位选民取消该法案，他将进一步表达他对这种“前瞻性指导”的蔑视，同时也将委员会团结在一个共同目标的周围，即保留未来行动的选择权。 Wrightson ICAP 首席经济学家、美联储内部阴谋的主要声音卢·克兰德尔 (Lou Crandall) 表示：“其中有很多逆向思维。凯文·沃什 (Kevin Warsh) 从他的经历来看是一个非常幸运的人。家庭斗争通常会带来建设性的结果。” “一方面，他可以将此视为不是一个紧缩信号，而只是向更加不可知的沟通框架的转变，”他补充道。 “公关元素对他会有帮助。他不必说委员会在他的第一次会议上迫使他采取了实际上更严格的立场。” 不过，沃什的问题还远未结束。 面对总统 唐纳德·特朗普总统提名新任主席时明确表示，他预计利率会降低。如果沃什未能兑现承诺，它可能会建立与特朗普与即将卸任的主席杰罗姆·鲍威尔相同的关系：一场持续的冲突，经常出现人身攻击并最终涉及司法部，以及政府和央行之间历史上前所未有的不和。 那么，沃什是否可以留下来介绍委员会的决定，然后在会后的新闻发布会上表示，他不同意并试图说服他的同僚投票支持削减，但未能成功？ 熟悉联邦公开市场委员会内部运作的人士表示，这不太可能，主要是因为这将进一步削弱沃什的可信度。 “这将削弱他作为主席的权力。主席的部分工作就是让委员会达成共识。”克利夫兰前总统梅斯特说。 虽然人们认为美联储官员会进入会议室，然后讨论立场，但从 1985 年到 2024 年在美联储担任过多种职务的梅斯特表示，事实并非如此。 “鲍威尔主席和他之前的主席，本[伯南克]和珍妮特[耶伦]，他们都特意在会议开始前给每位与会者打电话，以便他们知道人们在哪里，”她说。 “推动达成共识是联邦公开市场委员会（FOMC）设置的重要组成部分。” 随着沃什的到来而离开董事会的前行长米兰在本周早些时候接受彭博新闻社采访时表示，“重要的是要了解美联储成员对争论的反应。”尽管他在参加的六次会议上对每一项利率决定都投了反对票，但米兰指出，其他官员“开始回应”他的相反观点，“但这需要时间”。 那些与沃什共事的人表示，尽管当前美联储的环境不太理想，但他能够胜任这份工作。 除了基本的费率问题外，新任主席还面临着额外的沟通挑战。 他不仅公开反对提供指导，还反对美联储吹嘘的个别官员利率预期的“点阵图”，甚至对每次会议后召开新闻发布会表示疑虑，鲍威尔开始的这一过程偏离了之前与媒体举行季度会议的做法。 前美联储货币事务主管、现任耶鲁大学教授比尔·英格利希 (Bill English) 曾与沃什共事，并认为他“善于与人合作，我认为他会在未来的无数问题中努力找到合理的共识”。 “至少从我几年前当他担任州长时所看到的情况来看，他看起来不像是那种想要与委员会挑衅的人，”英格利希说。 “我的猜测是，他会继续担任主席，努力寻求共识，并随着时间的推移通过论点和数据推动委员会的发展。”