为什么莫迪希望印度人减少购买黄金并减少出国度假 随着伊朗战争进入第三个月，且看不到明显结束的迹象，印度总理纳伦德拉·莫迪要求印度人以自疫情大流行以来从未有过的方式勒紧裤腰带。 他敦促说，如果可能的话，在家工作。避免不必要的出国旅行。少买黄金。消耗更少的燃料。 周日在海得拉巴举行的一次公开活动上发出的这一呼吁与新冠疫情时期的情况相呼应，当时总理依靠象征性的群众参与来团结整个国家围绕一项国家事业。 这一次，集体使命是经济生存：节省美元。不出所料，这一消息在印度金融市场引发了一波恐慌。 印度资深银行家乌代·科塔克(Uday Kotak)本周在一次行业领袖聚会上表示：“我的观点是，我们应该在事件发生前做好偏执的准备。”他补充道，“我们必须做好最坏的打算。” 科塔克表示：“我们还没有看到中东战争最后两个月对能源价格传导的影响……它即将到来，而且影响很大，消费者根本没有感受到压力。” 印度的脆弱性是显而易见的。 该国大约 90% 的原油和一半的天然气需要进口。霍尔木兹海峡——世界上大部分石油流经的狭窄海湾咽喉要道——在战争期间关闭了两个多月，印度的进口费用激增了数十亿美元。 由于航空公司转嫁燃油成本，机票价格大幅上涨。海外度假的费用越来越贵。长期消耗外汇的黄金进口已成为新的目标，政府将黄金和白银的进口关税大幅提高至 15%。 孟买英迪拉·甘地发展研究所的经济学副教授 Rajeswari Sengupta 表示：“最初被视为暂时的冲击现在可能会演变成一场长期的危机。如果这种情况发生，印度可能会成为受影响最严重的经济体之一。” 莫迪异常直接的呼吁背后隐藏着德里更深层次的焦虑：印度并不是像1991年国际收支危机期间那样耗尽美元，而是美元的需求开始以令人不安的速度超过供应。 当时，印度的储备仅够支付三周的进口量。 如今，它拥有约 6900 亿美元（5100 亿英镑）的储备，位居世界前列，足以为印度的商品进口提供 11 个月的资金。 不存在迫在眉睫的违约风险。但压力仍然是真实的。 随着外国投资流入减弱、出口放缓以及地缘政治不确定性扰乱市场，石油、天然气、化肥和黄金进口推高了对美元的需求。自伊朗战争爆发以来，印度的外汇储备已减少 380 亿美元，是该地区跌幅最大的国家之一。 石油部长哈迪普·辛格·普里试图安抚紧张的情绪，坚称不存在燃料短缺。但每桶 100 美元的油价正在考验政府的财政状况。 日本经纪公司野村证券的奥罗迪普·南迪 (Aurodeep Nandi) 和索纳尔·瓦玛 (Sonal Varma) 表示，“莫迪的言论表明，政府财政财政压力已达到临界点，卢比进一步贬值的意愿减弱，调整的负担可能会逐步由消费者分担。” 野村证券表示，印度的财政赤字（政府支出与收入之间的差距）预计到 2027 年 3 月将扩大至国内生产总值 (GDP) 的 4.6%，高于 4.3% 的预算目标。国际收支缺口（追踪资金进出该国的情况）已超过 700 亿美元。 印度首席经济顾问 V Anantha Nageswaran 最近表示，控制印度的外部平衡，同时防止卢比进一步贬值将是今年的“关键宏观经济挑战”。但经济学家认为，卢比的问题早在战争之前就已经存在，不能仅通过紧缩政策来解决。 近几个月来，出于对全球贸易放缓、美国关税威胁以及印度在人工智能、电池和电动汽车等新兴行业竞争能力的担忧，外国投资者从印度股市撤资约 220 亿美元。 森古普塔表示：“由于印度在人工智能、可再生能源或半导体方面做得不多，因此没有多少行业能够产生投资者现在在亚洲其他地方看到的那种兴奋或长期回报。” “即使经济增长 6-6.5%，更广泛的投资故事看起来也不那么令人信服。” 净外国直接投资停滞不前，导致卢比成为今年亚洲表现最弱的货币之一，迄今为止已下跌约 6-7%。 全球投资者兼作家鲁奇尔·夏尔马 (Ruchir Sharma) 最近在《印度快报》组织的一次演讲中表示：“在我 30 年的投资生涯中，我从未见过[投资者]对印度如此冷漠。” 许多经济学家表示，这让印度别无选择，只能接受一些经济痛苦：油价上涨等外部冲击不可避免地会推高成本、削弱货币并抑制消费者需求。 如果汽油变得昂贵，人们就会减少开车。如果液化石油气价格上涨，家庭就会节省开支。卢比贬值使得进口成本更高，出口更具竞争力，从而有助于随着时间的推移缩小经常账户赤字。 但许多经济学家表示，印度一直不仅将货币贬值视为经济调整，而且视为国家威望问题。 政策制定者对卢比大幅贬值的“政治光学”深感不安。卢比兑美元汇率跌至 100 卢比将成为经济疲软的有力象征。 2013年，莫迪本人就卢比兑美元汇率下滑问题攻击当时国大党领导的联邦政府，称其“既不担心经济，也不担心卢比贬值”，只担心“保住其主席”。 现在，莫迪不再仅仅让价格来抑制需求，而是转向道德说服——要求印度人为了国家利益自愿减少消费。 经济学家表示，这个信息很明确：如果供应不能增加，就必须限制需求。 问题是爱国的紧缩政策是否可以取代更严格的市场算术。 经济发展基金会创始人兼主任拉胡尔·阿卢瓦利亚 (Rahul Ahluwalia) 告诉英国广播公司 (BBC)，“消费者不能也不应该完全免受全球供应冲击的影响，因为这会在以后带来更多痛苦。” 他补充说，现在保护消费者可能会加剧以后的短缺，减缓能源转型，并给政府财政带来进一步的压力。国有石油公司已经耗尽了消化不断增加的损失的能力。 真正的争论不是价格是否应该上涨，而是谁应该承受痛苦。 政府已经吸收了两个月的价格冲击，并在一系列州选举中抑制了汽油价格的上涨。但周五，印度四年来首次上调汽油和柴油价格，德里零售商将每升价格提高了 3 卢比（0.03 美元），即超过 3%，以抵消全球原油价格上涨带来的损失。 像森古普塔这样的经济学家认为，通过人为廉价燃料来保护每个人是不可持续的。 相反，他们主张有针对性的救济——为贫困家庭提供战时式的补贴，特别是烹饪用气——同时允许其他所有人的价格上涨。 印度的通货膨胀已经开始上升。汇丰银行称最新的通胀数据“攀升前平静”，由于“双能源和尼诺现象（一种向大气释放更多热量的天气现象）冲击”，物价将会上涨，这将迫使央行提高借贷成本。 多年来，印度经济管理者一直试图缓解每一次冲击。但石油市场是无情的。最终，账单到来了——价格被抑制的时间越长，调整就越困难。 印度高增长经济遭遇中东石油冲击 印度：增长最快的大型经济体是否正在失去动力？ 特朗普的关税战会引发印度的大爆炸式改革吗？