反人工智能交易在华尔街兴起，模仿家族办公室对旧经济资产的投资。 虽然经销商和渔业不如雄心勃勃的人工智能初创公司那么引人注目，但它们提供的稳定性和现金流对家族办公室很有吸引力。 泽尔家族 EGI 总裁马克·索蒂尔 (Mark Sotir) 向 CNBC 讲述了这家私人投资公司为何全力投资旧经济业务。 本文的一个版本首次出现在 CNBC 与 Robert Frank 合作的 Inside Wealth 时事通讯中，这是一份针对高净值投资者和消费者的每周指南。注册接收未来版本，直接发送到您的收件箱。 Equity Group Investments 在已故亿万富翁 Sam Zell 家族的支持下，拥有约翰迪尔经销店、蓝鳍金枪鱼渔业以及连接圣地亚哥和蒂华纳国际机场的人行天桥。 EGI 总裁马克·索蒂尔 (Mark Sotir) 表示，虽然这些持股听起来完全无关，但这家私人投资公司广泛的投资组合的共同之处在于，重点关注不易受到人工智能和其他技术干扰的旧经济业务。 “与大多数（私募股权）公司相比，我们倾向于将资本投入更长时间。如果你考虑 10 年、12 年，你必须首先在你知道将会存在的行业中选择一家公司，”他说。 “这就是为什么我们回避一些技术和一些初创公司。这并不是因为我们不喜欢这样做。我只是很难告诉你 10 年后软件会发展到什么程度。” 今年早些时候，反人工智能交易在华尔街兴起，被称为“HALO”，意为“重资产、低过时性”。索蒂尔表示，家族办公室已经在私人市场上采用了相同的策略，因为他们进行了几代人的投资，并重视旧经济企业通常带来的现金流。经济不确定性和税收改革也使得支持这些重资产企业更具吸引力。 索蒂尔表示，重资产企业往往会阻止那些希望在三到七年内进行买卖的传统私募股权投资者，这给家族办公室提供了打折收购的机会。 “每个人都如此迷恋轻资产，但我想说，‘如果你支付轻资产溢价，那么我不确定优势在哪里，’”他说。 “一张漂亮的大账单”法还通过更新红利折旧为这些企业的所有者带来了福音，使公司能够在使用机器或车辆等合格资产的第一年扣除其全部成本。 瑞银高级规划小组税务效率策略师负责人布莱恩·汉斯 (Brian Hans) 表示：“这是一项非常重大的变化，可以在税收优惠方面产生巨大影响。” “家族办公室客户越来越多地通过更积极主动的税务规划来进行一般投资，查看税后回报，计算投资回报，并在做出投资决定时将其考虑在内。” 汉斯补充说，如果企业是一项主动投资，折旧可以用来扣除股票等其他主动投资的收入。他说，这对于那些高度重视股票持有的家庭来说是一个相当大的好处。 斯蒂芬斯经销店投资银行业务主管乔·莫厄里 (Joe Mowery) 表示，汽车和设备经销店利用红利折旧并为家庭勾选可靠现金流等其他重要选项的时机已经成熟。 “这很简单。他们喜欢税收优惠的收入来源，”莫厄里说。 莫厄里表示，虽然通货膨胀和其他经济趋势可能会影响消费者购买车辆和设备的能力，但零部件和服务业务具有弹性且利润率很高。 “这不是锦上添花，而是必须具备。你知道，你必须去工作，你必须送孩子上学，无论情况如何，”他说。 索蒂尔表示，旧经济企业也不能幸免于颠覆，但它们可能拥有地理护城河，限制竞争。例如，EGI 拥有约翰迪尔 (John Deere) 和肯沃斯 (Kenworth) 经销商。得益于特许经营条款，索蒂尔表示，他不必担心附近会开设另一家同一品牌的经销店。 Sotir表示，至于EGI在下加利福尼亚州的蓝鳍金枪鱼捕捞和养殖业务，由于捕捞配额的原因，存在很大的准入壁垒。 索蒂尔表示，与传统私募股权公司不同，EGI 没有面临部署资本的压力，因为它有家族支持，并指出该公司通常每年进行一到两笔交易。索蒂尔表示，该公司收到了更多来自受到关税、通货膨胀和其他因素压力的企业主的入境询问。 “人们正在应对的大量不确定性奇怪地变成了对我们的好处，”他说。 索蒂尔说，农业领域存在着诱人的机会，但农场面临着巨大的压力。他说，挑战是真实存在的，例如化肥和燃料成本上涨，但 EGI 有能力等待回报。 “人们担心这个空间，现在是我们介入购买的最佳时机，”他说。 “即使价值在前两三年内不会出现，也没关系，只要我们知道它会出现，因为我们有足够的时间。”